2018年8月31日，融创中国（01918.HK）月公布2018年上半年业绩报告，报告期内公司整体经营业绩获得明显快速增长。2018上半年构建营业收入465.8亿元，同比快速增长215.3%；归母净利63.6亿元，同比快速增长389.3%；核心净利66.1亿元，同比快速增长391.8%。

2018年上半年毛利率24.7%，较去年同期快速增长大约2.5个百分点。经过三年的高速发展，融创构建了较慢强大发展，毛利率水平大大提高、杠杆急剧上升，融创早已转入财务平衡、务实发展的新阶段。前7月已完成销售2254亿元，全年4500亿业绩无悬念2018年上半年，融创构建整体合约销售额1915.3亿元，同比快速增长76%，权益合约销售额1378亿元，同比快速增长83.7%。

从此前发布的销售数据上看，2018年1-7月融创构建合约销售2254亿元，早已已完成全年销售任务4500亿逾50%。考虑到2017年1-7月销售数据仅有占到全年销售数据的37%，以及融创2018年下半年有总计369个项目4912亿可售资源，在融创管理层忠诚去化战略提示下，融创2018年超额完成4500亿销售目标几成定局。

从销售数据上，融创2015年到2017年三年间整体合约销售额填充增长率多达130%。考虑到房地产行业会计学处置原因，结转收益迟缓于销售。2017-2018年上半年融创快速增长的销售，终将推展融创转入收益大幅度增长期。

毛利率水平近年来的持续上升，也表明上市公司运营优化已取得实效，核心净利快速增长未来将会持续获释。严控买地节奏 货值充裕布局身体健康2018年上半年，融创中国严苛拿地纪律，掌控买地节奏和开支，并提升了拿地标准，融创目前拿地必需确保IRR 低于 50%，项目净利润率低于15%。

中期报告表明，融创土地储备规模超过 2.31亿平米，总货值3.29 万亿。货值布局十分合理，多达 92%的土地储备坐落于供求关系身体健康的一二线及环一线城市。融创是业内首家依赖大规模并购展开规模扩展的公司，也通过较好的收收购市场口碑惹来更加多的合作机构，目前融创合作机构较慢从2016年的109个减少至 2018 年中期 203 个，为融创获取一线的土地线索和发展机会。目前融创土储多达 70%是通过缴收购合作方式提供。

通过收购拿地也有效地减少了融创提供土地的成本，融创土地储备的平均值成本只有 4470 元/平米。2018年融创还有效地充分发挥产品、策画和品牌优势，相结合多年来在市场上较好的收购市场口碑及专业且经验丰富的收收购团队，统合合作机构资源，以较少投放提供优质土地。

通过合作模式，融创2018 年至今共计提供土地建筑面积 2920 万平方米，权益建筑面积 1545 万平方米，综合成本仅有为3620元/平米，土储成本更进一步上升。账面现金874.2亿元 杠杆持续上升在主要经营指标快速增长、资产规模持续变薄的过程中，融创中国沿袭2017年下半年以来强化销售回款、提升现金转往速度的务实财务手段。2018年融创中期报表表明，上市公司资产具体变薄至6699.42亿元，有息债务整体上升95亿，2018年上半年融创继续执行去杠杆过程中，目前账面现金仍低约874.2亿。

考虑到融创销售维持跨越式快速增长和严控投资和拿地，预计融创经营性现金流将持续增长。产品品质、服务品质大大提高 引导行业高品质居住于理念在2018年行业整体调控下，融创构建销售数据、营业收入、净利润和毛利率的全方位提高，也沦为行业内的“融创现象”。融创一直坚决产品领先战略，不但享有正处于行业领先地位的产品能力，还通过产品研发领域的大大投放，持续保持在产品能力上的创意与引导。

融创的产品和服务，在产品规划设计理念和客户服务理念上均在行业正处于排在方位，引导行业最低标准的产品品质也沦为融创获取高品质居住于的关键，在业内不具备意味著的领先优势。近年来，融创顺利打造出了壹号院系、桃花源系由、府系、桃源系由、九府系等多条不具备行业影响力的产品线，支撑了融创独特的产品设计和产品理念，众多项目沦为所在城市的标杆项目，受到了行业和客户的高度接纳。

作为中国家庭美好生活统合服务商，融创中国一直致力获取高品质居住于和服务。融创分开制订了一套低于国家质量标准的《质量内控体系》，使用更加严苛科学的方法保证每个产品都享有身体素质的品质，涵括1500多个低于国家拒绝的八大类质量管控体系。2017年融创内部通过系统性的全链条质量项目管理体系，通过专业机构展开产品检测多达2万次。

服务品质上，融创坚决服务领先战略。在赛惟咨询客户满意度调研中，融创客户满意度评分高达92分，客户满意度沦为行业标杆。服务品质大大提高也沦为融创统合美好生活的最重要竞争力。机构倒数提高公司评级 寄予厚望融创盈利下降杠杆上升2018年以来，国际评级机构倒数升至融创评级，融创也被划入恒生中国（香港上市）25指数。

国际投行倒数公布报告寄予厚望融创持续盈利能力，认同融创运营能力。穆迪先后在 1 月和 6 月两次提高融创评级未来发展至“正面”，标普于 4 月提高融创评级未来发展至“平稳”，惠誉于 4 月提高融创债券评级至 BB-。穆迪回应：“融创强大的销售执行力、在一二线城市领先的品牌和市场地位、高质量的土地储备及公司充足的流动性将反对融创的财务状况持续改善，杠杆率急剧上升，毛利率持续提高。”标普回应：“融创在2017年的财务展现出好于预期，融创的杠杆率将在2018年更进一步提高，主要归功于过去24个月销售大幅度快速增长造成的收益快速增长，利润率的托 升以及买地和新的业务投资步伐的减缓。

”惠誉回应：“融创中国的杠杆率将在2018年更进一步上升，主要归功于强大的销 购快速增长和买地速度的上升;融创的土地储备十分充裕，充足反对其五年以上的 发展。”同时回应：如果融创将继续执行慎重的财务政策，且杠杆率维持在 50%以下，惠誉将考虑到更进一步提高其评级未来发展。

投行方面，德银、中金、花旗、大摩、美林、野村皆公布报告寄予厚望融创后势。

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